随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思振与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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