周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期(qī)上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海外指数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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