如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮(lún)爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的(de)海外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得(dé)留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在(zài)着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于美国(guó)科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对美国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了(le)一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也表示(shì)，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音(zhě)今年(nián)对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的(de)低回报(bào)。那(nà)么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就(jiù)一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日(rì)本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压(yā)缩(suō)政策性持(chí)股的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日(rì)本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期(qī)公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本(běn)央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界(jiè)线100的(de夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)。

　　日本第三大(dà)在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的(de)企业(yè)正受益于(yú)入境游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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