个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力资(zī)源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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