一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiā中国一共有多少万亿钱ng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资中国一共有多少万亿钱者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)中国一共有多少万亿钱更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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