如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国(guó)际市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表现，文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一(yī)步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海外(wài)投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在(zài)着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的(de)回报率是在(zài)波动性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股(gǔ)票维持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低(dī)回报。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的(de)公司(sī)治(zhì)理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债(zhài)表上有净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的这一比例(lì)只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的(de)最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上半(bàn)年(nián)还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的(de)日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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