“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是(shì)估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集(jí)中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状态(tài)可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大(dà)时继(jì)续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng苹果x多重)收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割(gē苹果x多重)，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差。但是苹果x多重(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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