北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的(de)投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在(zài)股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到中(zhōng)国(guó)经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最(zuì)低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估(gū)值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆(lóng)银(yín)行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近(jìn)五年(nián)内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业(yè)复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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